银河生物账面3.34亿难撑数十亿重组

2017-10-12 07:25:02 来源:长江商报

为跨界并购频推重组无果,上半年生物医药仅贡献营收的2.55%

        □本报记者 沈右荣

    频推并购欲跨界转型生物医药的银河生物(000806.SZ),在一系列的大动作后便“悄无声息”。

    原本从事输配电、控制设备制造及电子信息业的银河生物从2014年开始跨界,谋求进军生物医疗,并频频传出大手笔的并购动作。就在今年,已相继拟9亿元收购汉素生物90%股权、超30亿元收购北京远程心界医院66.776%股权。只不过,这些并购最终落得个虎头蛇尾的结果。

    长江商报记者发现,频频拟收购无果或与其资金捉襟见肘有关。仅上述两项并购就近40亿元,而其半年报显示,账面资金仅为3.34亿元。

    昨日,银河生物董秘办苏姓人士向长江商报记者称,今年以来的重组还在谈,资金也在筹措中。至于其他的重组事项无下文,其表示,公司近期会以公告形式解释。

    囊中羞涩的银河生物为何还要频频推并购?

    10月10日,一从事并购重组人士向长江商报记者表示,银河生物资金不足,每次并购又是大手笔,大股东股权质押比超过99%,受二级市场股价波动影响较大,公司似乎是靠不断推并购来进行市值管理。这种情况下,在并购谈判中,银河生物议价能力稍显弱势。

    深交所连连追问并购重组进展

    10月9日,深交所发出关注函称,近期有投资者要求银河生物就过去两年内多次未完成的并购事项作出补充披露。

    银河生物最近一次并购是上月16日,公司拟以现金收购北京远程心界医院管理有限公司(简称远程心界)不低于66.78%股权,交易双方对远程心界100%股权估值在50亿至60亿元。公司9月16日公告称,若公司董事会审核通过收购议案,公司将在9月20日前向交易对方支付合作定金3亿元,同时交易对方将所持远程心界15%股权质押给公司。

    截至目前,银河生物并未就远程心界的收购事项做进一步披露。深交所在关注函中要求银河生物说明是否召开董事会审议收购远程心界股权事项以及是否支付合作订金,同时要求公司说明现金收购远程心界股权的资金来源以及现金支付能力。

    回溯公告发现,自从银河生物2014年开始谋划向生物医药以来,公司推出类似的石沉大海般并购重组不少。

    今年上半年,银河生物曾公告称,拟以现金9亿元收购汉素生物90%股权,公司在今年半年报中称该项并购的尽职调查工作已经完成,但后续无进展。令人意外的是,半年报中还出现一笔汉素生物金额3000万元的股权投资。深交所要求银河生物作出说明。

    与上述情况类似,去年银河生物曾公告拟以22亿元收购维维康医药集团100%股权,并支付2亿元订金,后又中止收购,由大股东银河集团继续与维康医药集团股东协商股权转让后续事宜。如今,也未见公司披露。

    一长期从事并购重组的人士向长江商报记者表示,从关注函问询的内容看,交易所主要是对银河生物是否存在“忽悠式”重组进行追问,以敦促公司加强信披。从关注函列出的银河生物近两年的并购重组及签署的战略合作协议看,银河生物的几次大动作都是有头无尾,确有“忽悠”之嫌。

    转型两年生物医疗业务贡献微不足道

    大手笔转型生物医疗领域的银河生物,其生物医疗业务对其营收的贡献仍显微不足道。

    从2014年开始谋划转型,2015年,公司证券简称由银河投资更名为银河生物。公司也曾豪言,未来五年,生物医疗将是公司重点发展的产业方向,逐渐构建起医药及医疗服务产业架构。截至目前,银河生物已有药物研发、细胞治疗等平台,此次收购将切入心血管远程医疗领域,深化公司产业布局。

    不过,尽管银河生物布局了两年的生物医药业务收入保持增长,但其对业绩的贡献几乎不值一提。

    数据显示,去年上半年,银河生物的医药生物业务营收3062.60万元,占公司主营业务收入的5.78%。到去年底,生物医药的营收为7292.92万元,占主营业务收入的6.05%。而今年上半年,该项业务的营收只有1436万元,不及去年同期的一半,占主营业务的比例下滑至2.55%。

    从营业利润看,今年上半年生物医药的营业利润为638.68万元,仅为去年同期2264.74万元的28.20%,毛利率也从去年上半年的73.95%下滑至44.48%。

    具体到旗下的生物医药子公司看,上半年,南京银河生物医药、成都银河生物医药、南京银河生物技术有限公司、江苏得康生物等4家公司的净利润分别为亏损749.45万元、322.38万元、199.11万元、121.42万元,合计亏损1392.36万元。

    今年上半年,银河生物的净利润为亏损2117.34万元,这意味着生物医药业务对公司净利润拖累占比65.76%。目前,公司仍然靠传统业务支撑。

    对此,银河生物表示,继续围绕增强传统制造产业发展后劲和夯实生物医药、医疗产业基础两项主要任务积极开展工作。在生物医药、医疗产业领域,公司继续通过产业、技术、资源整合方式来完善产业架构,在大量的行业研究和项目调研的基础上,继续寻找具有较好市场前景和业绩预期的项目、产品作为并购、合作标的。

    这意味着,银河生物生物医药业务尚未成型,公司还会继续加码对生物医药的布局。

    经营“双线作战”,资金明显吃力

    传统制造业、生物医药产业双线作战,银河生物显然有些吃力。

    长江商报记者发现,剔除过去两年公告中曾提及的并购,仅以银河生物今年来推出的两项重大资产重组,银河生物均采取现金收购,其中汉素生物90%股权交易价9亿元,远程心界66.78%的股权超30亿元,两项合计超过40亿元。

    而从半年报披露的数据看,银河生物仅有现金3.34亿元,公司总资产为30.44亿元,全部卖掉不还债,也不够支付远程心界一家公司的交易款。而且,银河生物上半年净利润为亏损,经营活动现金流量净额为-9237.25万元,同比下降667.6%,表明公司回款能力较弱,现金流大幅减少。此外,公司2014年以来的每股未分配利润均为负数。如果要算上以前的并购以及其他签约投资,银河生物的资金缺口之大可以想象。

    不过,历史的看,银河生物转型也是不得已而为之。

    银河生物传统业务主要为输配电设备业务,行业周期性强,未来或将面临较大幅度调整。2008年开始,银河生物经营陷入困境。数据显示,2008年至去年9年间,其净利润合计亏损7.60亿元。

    银河生物的另一个风险是控股股东高比例质押股权的平仓风险。今年7月14日、17日,银河生物股票连续跌停,次日紧急停牌,此后筹划重组停牌至今。

    紧急停牌的背后是控股股东银河集团股权质押达到平仓线。截至目前,银河集团持股比47.79%,股权质押比为99.84%。

    今年8月10日,银河生物公告称,银河集团通过追加保证金等措施解除了质押平仓风险,并表示银河集团已与金融机构就提前还款事项达成初步共识。

    对此,深交所关注函追问,目前银河集团股份质押数量是否发生变化、银河集团与金融机构就提前还款事项达成那些共识,并要求公司综合评估银河集团股票质押平仓风险。


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